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企业股权融资那些事?企业在不同发展阶段如何选择股权融资?
蜜宝来源:公司宝原创2017-11-07 13:41:25

企业从创立之初直至股票进入证券市场进行交易,在整个过程中必然会经历多轮融资过程,一般而言,如果比较顺利的话,上市前完成3-5轮融资是比较常见的情况,有完成C轮融资结果没能逃离“C轮魔咒”的,有仅仅在IPO前做一轮融资的,也有融资到G轮也没能上市的,(譬如当年的“凡客”),还有在IPO前因为种种原因折戟沉沙梦断股市的(如引发业内著名的“土豆条款”的土豆)。


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在当前资本为王的时代,企业已经不可能通过自身单打独斗圆梦,如何进行融资,便成了摆在创业者面前的大事,一般来说企业融资根据不同的发展阶段,大致可以分为几种:天使投资/种子投资、创业投资/风险投资、私募股权(PE)投资、IPO。

 

一、天使投资


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天使投资(Angel Investment),一般是指富有的个人直接投资于初创企业,投资的对象是一些尚处于构思状态的原创项目或小型初创项目,早期的天使投资资金来源多为投资人自有资金,但随着“双创”的火热化,也有一些机构设立天使投资基金通过向社会募集资金的进行投资。

 

一般来说,如果一个创业项目具备了这些特征:产品有了初步形态、有了初步的商业模式尚待严重、积累了一些核心用户、聚集了一些核心资源、掌握了一些核心的技术等。基本上就可以启动融资了。市场有些创业者仅凭一个构思而不考虑自身的投入,完全依靠投资款启动项目,似乎“万事俱备只欠投资”,有这种思维的创业者投资人还是相对比较慎重,毕竟创业团队是否投入自有资金本身就是一种态度。

 

天使投资的门槛较低,此时创业项目的产品和业务还没有形成,甚至有时只是一个创业构思,只要有发展潜力、得到投资人认可就能拿到资金,当然,投资金额往往比较低,多为几十万到几百万,极个别的情况可能会拿到几千万的天使投资,一般都是一次性投入。著名财经作家吴晓波曾经设立了个总规模200万天使投资基金共计投资10个项目。近期传的火热的一个案例是龚虹嘉投资海康威视的案例,投资245万,赚了677亿,龚本人也位列福布斯2017年中国富豪榜第15名。

 

二、创业投资/风险投资


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创业投资,也叫风险投资,也就是常说的VC,是一种由风险投资人或风险投资机构,对一些具有发展前景、增值潜力比较高的技术项目和企业进行的投资活动。像苹果、雅虎、微软、阿里、腾讯、百度、京东、小米、滴滴这些著名企业的快速成长都离不开风险投资。

 

我们经常说的A轮、B轮、C轮、……等等都可以归为风险投资范畴。

 

Pre-A轮

 

一般而言,企业完成了天使融资后,紧接着便是A轮了,但是有的公司会增加一轮融资Pre-A轮,Pre-A轮就是A轮之前的融资,企业增加这轮融资的原因多方面,有可能是创业企业当前估值不理想且资金困难,又没有达到A轮阶段的规模,故增加Pre-A轮融资,可以看作是一个缓冲阶段,缓解创业者资金压力的同时引入新的投资人。还有创业企业可能会将其拆分为三个步骤(A-轮、A轮、A+轮)完成融资,其原因同样也是多方面,不排除上述原因的可能。

 

A轮

 

A轮阶段,创业公司产品有了成熟的模样,产品或服务已经上线,公司开始正常运作一段时间并有完整详细的商业及盈利模式,在行业内拥有一定的地位和口碑,但是公司仍然处于亏损状态,融资金额一般在1000万-1亿元。

 

B轮

 

在A轮融资的支持下,创业公司获得了较大发展,一些公司已结开始盈利,盈利模式经过验证没有问题并趋于完善,可能需要退出新业务、拓展新领域。在这个阶段,融资所需资金大多是上一轮的风投机构跟投,同时会有新的风投、甚至私募股权机构PE加入,融资金额一般都在1亿以上。

 

C轮

 

C轮对于创业公司而言是一个瓶颈,绝大多数公司都迈不过去,死亡率高达90%,业内流传的C轮魔咒便因此而来。

 

在该阶段,公司的商业模式已经比较成熟,离上市不远。有了较大的盈利,还需要通过融资拓展新业务,打造“生态闭环”。这个阶段主要是私募股权投资,部分VC会选择跟投,融资金额多在1亿以上。

 

多数公司在完成C轮融资后,就会启动上市进程,但也有些公司会选择更多轮次的融资,比如前文所提到的凡客,还有滴滴因为烧钱补贴也是到了G轮融资,是否继续融资却绝公司本身的业务而定。

 

私募股权投资


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私募股权投资(Private Equity),简称PE,是通过私募形式募集资金,对具有上市潜力的非上市企业进行的权益性投资,最终通过上市、并购、管理层回购、等方式退出套现的一种投资行为。我们常说的Pre-IPO也属于私募股权投资的范畴。

 

私募股权投资的资金主要是通过非公开方式面向机构、高净值个人、风险投资基金、社保基金和保险资金等。私募股权投资不仅仅会给企业带来资金,还会为管理层提供管理支持。

 

首次公开募股IPO


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首次公开募集股份(Initial Public Offerings),简称IPO,是指股份有限公司第一次将它的股份向公众出售,也就是我们常说的上市。

 

说到IPO,不得不提一下新三板挂牌和地方股交中心挂牌。新三板是中国第三个全国性交易市场,虽然挂牌企业数量庞大,但流动性欠佳,挂牌企业融资情况并不理想。至于地方的股权交易中心,流动性更是寥寥。


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